L’écroulement de l’USD/JPY force Goldman Sachs à abandonner son conseil d’achat
22.12.2022 02:04
Investing.com – La récente raclée subie par le dollar aux mains du yen a contraint certains de ses bailleurs de fonds à freiner leurs paris haussiers, craignant que le pivot hawkish de la Banque du Japon sur la politique monétaire en début de semaine ne marque le début d’un changement de régime hawkish.
La chute de 4 % de l’ en début de semaine a fait sa première victime. Goldman Sachs a déclaré qu’il abandonnait sa recommandation d’achat d’USD/JPY et qu’il révisait ses prévisions.
« Nous fermons notre recommandation de transaction longue USD/JPY et plaçons nos prévisions sous révision pendant que nous réévaluons », a écrit GS dans une note.
La nécessité de prendre du recul survient après que la BoJ a annoncé qu’elle allait modifier son programme de contrôle de la courbe des taux – conçu pour maintenir les taux des obligations d’État japonaises à un niveau cible défini.
Dans le cadre de la mesure modifiée, la banque centrale autorisera les rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans à augmenter jusqu’à 50 points de base, soit 0,5 %, contre un plafond précédent de 0,25 %. La décision inattendue de la BoJ – une banque centrale qui a continué à pencher du côté dovish alors que ses pairs augmentent les taux d’intérêt – a suscité un débat pour savoir si cela marque le début d’un changement de régime hawkish ou une modification ponctuelle.
Ce débat – le début d’un régime hawkish par rapport à un simple ajustement technique – déterminera probablement la capacité du yen à infliger de nouveaux dommages au billet vert.
Le gouverneur de la BoJ, Haruhiko Kuroda, a déclaré que cette mesure était nécessaire pour corriger les distorsions de la courbe des taux après que les pressions obligataires mondiales aient poussé les obligations d’État japonaises à la hausse. Cette décision ne doit pas être considérée comme le début d’un virage hawkish.
Goldman Sachs semble être d’accord, estimant que la mise au point de la BoJ représente un simple ajustement technique. Selon la banque d’investissement, le cadre de base de la BoJ – mettre fin à la déflation grâce à une politique ultra-doviste – reste inchangé. Mais se battre contre le marché à un moment où les traders parient sur la possibilité très réelle que le vent du changement s’annonce pour la BoJ n’est pas quelque chose que Goldman est prêt à faire, du moins à court terme.
« A court terme, nous hésitons à nous engager dans cette voie … car le marché est susceptible d’augmenter les chances d’un changement plus important de la part de la BoJ, ce qui est une possibilité réelle étant donné qu’il y a également eu un changement dans la communication de la BoJ récemment » a déclaré Goldman.
Néanmoins, la banque d’investissement semble garder un certain optimisme quant à un retour du dollar et du yen dans les mois à venir, en affirmant que les marchés « surévaluent les chances de récession aux États-Unis et sous-évaluent le cycle de la Fed », ce qui suggère une hausse des rendements du Trésor et probablement du billet vert.
Par Yasin Ebrahim
