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Les marchés se tournent vers la Fed et la BCE

11.12.2023 10:22



© Investing.com

Investing.com – Les marchés européens étaient stables en début de séance lundi -, , … – dans une semaine où les banques centrales sont à l’honneur, notamment les réunions sur les taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de la Banque centrale européenne (BCE).

« Nous partageons le point de vue du marché selon lequel les taux d’intérêt ont atteint un sommet, mais pas les attentes d’une baisse précoce et brutale des taux d’intervention, dans la mesure où nous pensons que nous ne pouvons pas encore crier victoire en termes de contrôle de l’inflation », a déclaré Renta 4 (BME :).

« Nous verrons si les anticipations actualisées par le marché (4 ou 5 baisses de taux en 2024 pour la Fed et la BCE, avec la première à la fin du 1T24 ou au début du 2T24) sont prématurées (selon nous), ce qui devrait conduire à des discours des trois banques centrales tentant d’adoucir ces prévisions, retardant le début des baisses de taux et leur intensité », ajoutent-ils.

Les Etats-Unis se concentrent sur la Fed

« En commençant par la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) de la Fed, qui débute demain et se termine , les récentes évolutions de l’inflation et le léger refroidissement du marché du travail américain, qui conduit à une décélération progressive de la croissance des salaires en glissement annuel, nous rendent presque certains que la banque centrale américaine . Cependant, alors que les marchés anticipent que la Fed pourrait commencer à réduire ses taux dès la fin du mois de mars et qu’elle les réduira d’au moins 125 points de base au cours de l’année 2024, nous n’en sommes pas si sûrs », explique Link Securities.

« Le fait que l’économie américaine résiste bien mieux que prévu, surmontant à la fois l’inflation élevée et la politique monétaire restrictive de la banque centrale, nous fait penser qu’il est très probable que la Fed ‘retiendra’ la baisse de ses taux d’intérêt de référence aussi longtemps qu’elle le pourra, au moins jusqu’à ce qu’elle soit absolument sûre que l’inflation se dirige vers son objectif de 2% », ajoutent ces analystes.

« Il faudra donc être très attentif au nouveau tableau macroéconomique que la Fed publiera mercredi et, surtout, à ce que les membres du FOMC ‘dessinent’ en termes de taux d’intérêt dans le ‘dot plot’. Si ce qu’ils indiquent dans le graphique est loin de ce que les marchés obligataires et boursiers escomptent actuellement, nous pourrions assister à une légère correction des marchés, en particulier des marchés obligataires. À cet égard, nous ne pensons pas que les membres du FOMC soient particulièrement ‘heureux’ des fortes baisses des rendements obligataires au cours du mois dernier, et nous nous attendons donc à un message ‘hawkish’ de la part du comité et de son président, Jerome Powell, lors de la après la fin de la réunion du FOMC », soulignent-ils chez Link Securities.

En Europe, attention à la BCE

En ce qui concerne la BCE, il convient de noter que l’institution tiendra la réunion de son conseil des gouverneurs . « En principe, et à l’instar de la Fed, nous nous attendons à ce que la BCE maintienne inchangés ses taux d’intérêt de référence, bien que nous ne sachions pas très bien si la BCE mettra officiellement fin au processus de hausse des taux dans son communiqué et lors de sa qui sera tenu après la réunion par la présidente de l’institution, la Française Christine Lagarde », soulignent-ils dans Link Securities.

« Nous comprenons que, comme dans le cas des membres du FOMC, les membres du Conseil des gouverneurs de la BCE ne doivent pas être trop satisfaits du comportement récent des rendements obligataires, qui ont été très lâches, car cela leur rend difficile la lutte contre l’inflation, qui, bien qu’elle se soit comportée mieux que prévu, est encore loin de leur objectif de 2% », ajoutent ces experts.

« C’est pourquoi nous ne nous attendons pas à ce que la BCE mette fin ‘officiellement’ au processus de hausse des taux, en le liant aux données macroéconomiques qui seront publiées, bien que la faiblesse de l’économie de la zone euro, qui est prête à entrer dans une légère récession, nuise selon nous à la crédibilité de ce que la BCE tente de communiquer. En principe, les marchés s’attendent à ce que la BCE commence à abaisser ses taux d’intérêt de référence en mars, ce qui dépendra en grande partie de l’évolution de l’inflation au cours des prochains mois. Nous devrons également garder un œil sur le nouveau tableau macroéconomique présenté par la BCE, dans lequel nous nous attendons à ce qu’elle révise à la baisse tant la croissance économique que l’inflation », concluent-ils.

« Nous serons également attentifs à la mise à jour des tableaux macroéconomiques, qui nous donneront une meilleure idée de la manière dont les autorités monétaires perçoivent la dynamique du cycle et de l’inflation, ce qui déterminera leurs actions futures en termes de taux et de bilans. À cet égard, rappelons que la semaine dernière, la BCE a maintenu les prévisions d’inflation pour un an à 4,0 %, contre les prévisions de modération (3,8 %e et 4,0 % précédemment) et pour trois ans (stable à 2,5 %). Ces données suggèrent la persistance des pressions inflationnistes à court terme, confirmant que les attentes de réduction des taux de marché peuvent être prématurées », convient Renta 4.

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