Le marché américain est trop dépendant des « Magnificent Seven » selon Credit Suisse
13.09.2023 20:29
© Reuters
Investing.com – Alors que les États-Unis fonctionnent normalement comme un marché défensif à l’approche d’un ralentissement économique, cette stratégie pourrait ne pas fonctionner cette fois-ci, a averti Andrew Garthwaite, stratégiste du Credit Suisse pour les actions mondiales.
« Si l’on considère les mesures des bénéfices normalisés, telles que le ratio cours/bénéfice de Shiller, les Etats-Unis se situent dans la partie supérieure de leur fourchette », a déclaré Andrew Garthwaite. « Nous avons du mal à croire que les États-Unis, qui représentent actuellement 60 % de la capitalisation boursière mondiale, puissent poursuivre leur ascension inexorable.
Le ratio P/E de Shiller est une mesure de la sous-évaluation ou de la surévaluation du marché boursier dans son ensemble. L’analyse permet d’évaluer une vision à plus long terme des actions qui tient compte des vents contraires et de la volatilité à court terme.
M. Garthwaite a attribué la surévaluation du marché à l’ascension fulgurante des valeurs technologiques cette année, en particulier les « Magnificent Seven », qui comprennent Alphabet (NASDAQ:), Amazon (NASDAQ:), Apple (NASDAQ:), Meta (NASDAQ:), Microsoft (NASDAQ:), Nvidia (NASDAQ:) et Tesla (NASDAQ:). Cela signifie que le marché américain est essentiellement surexposé à ces sept titres, dont les valorisations relatives atteignent des « niveaux extrêmes », a-t-il déclaré dans une note aux clients qui conseillait aux investisseurs de sous-pondérer les actions américaines.
Si le Credit Suisse reste optimiste sur les valeurs technologiques, les multiples cours/bénéfices élevés actuels des Magnificent Seven seront difficiles à maintenir, a-t-il ajouté. M. Garthwaite a expliqué qu’Apple et Nvidia sont à eux seuls responsables de la croissance stupéfiante de la capitalisation boursière du S&P 500′ depuis le début de l’année, à hauteur de 15% et 16% respectivement.
« La technologie en tant que [pourcentage] de la capitalisation boursière est revenue à des niveaux record et le rapport prix/ventes semble extrême », a-t-il déclaré.
En outre, il a déclaré qu’une grande partie de la force relative des bénéfices du groupe est liée à la faiblesse du dollar, qui s’est maintenant inversée, et que les rachats d’actions des entreprises sont sur le point de ralentir.
« Les achats nets et les rachats d’actions des entreprises ont été bien plus importants pour les États-Unis que pour n’importe quel autre grand marché. Par conséquent, un ralentissement brutal des achats nets des entreprises est une préoccupation majeure pour la performance relative », a déclaré M. Garthwaite.
