Crise bancaire 2.0 : Super effondrement en vue – le piège de l’inflation se referme

Investing.com – Pendant des années, les pays industrialisés ont été victimes d’une inflation trop faible, raison pour laquelle les banques centrales ont décidé de mettre en œuvre une politique monétaire ultra-accommodante. Et alors que les marchés étaient inondés de billets frais pour le plus grand plaisir des investisseurs, l’effondrement des chaînes d’approvisionnement et l’explosion des prix de l’énergie dans le sillage de la pandémie et de la guerre Russie-Ukraine ont permis d’atteindre des taux d’inflation à deux chiffres entre-temps.

Ce dont le monde occidental manquait au départ, il en a désormais décidément trop. Les banques centrales comme la Fed et la BCE ont mis du temps à réaliser ce qui se passait sous leurs yeux, raison pour laquelle elles ont dû réagir beaucoup trop tard, de manière beaucoup trop extrême, en augmentant rapidement les taux d’intérêt.

Cela n’a pas été sans conséquences, car le mois dernier, cinq banques ont dû cesser leurs activités ou être sauvées en l’espace de onze jours seulement. Mais ceux qui pensent que tous les freins à la fête sont ainsi levés et que le rallye apparemment incessant des marchés boursiers se poursuit se trompent lourdement, comme l’a expliqué James G. Rickards, économiste et banquier d’investissement avec 40 ans d’expérience à Wall Street.

Selon lui, le problème est que ni le président de la Fed, Jerome Powell, ni la secrétaire au Trésor américaine, Janet Yellen, ne comprennent vraiment ce qui se passe actuellement.

La crise bancaire dont on parle tant n’est qu’un symptôme, car au cœur de l’affaire « il s’agit d’une crise causée par un manque de garanties sous forme d’obligations d’État américaines pour couvrir les positions sur produits dérivés et par un rétrécissement des bilans en conséquence du manque de garanties ».

Mais ce déséquilibre ne peut pas être résolu simplement en imprimant de l’argent via l’émission d’obligations d’État. « Nous approchons du point où le Trésor n’a plus d’argent et où le plafond de la dette fixé par la loi rend impossible l’obtention de nouveaux emprunts. Le Congrès est-il prêt à relever le plafond de la dette ? Non. C’est le jeu habituel entre démocrates et républicains, où aucune solution n’est en vue ».

Les marchés financiers internationaux se trouvent ainsi à la croisée des chemins, ce qui pourrait entraîner des bouleversements bien plus importants. Rétrospectivement, selon Rickards, le monde n’a été confronté à une situation d’une telle ampleur que deux fois au cours des 50 dernières années :

« La crise de 1998 a atteint son stade aigu le 28 septembre 1998, juste avant le sauvetage de LTCM. Nous n’étions plus qu’à quelques heures de la fermeture de toutes les bourses d’actions et d’obligations du monde ».

Cette crise a pris naissance en juin 1997, lorsque le baht thaïlandais s’est mis à dégringoler, provoquant une fuite massive des capitaux qui a également touché la Russie. Rickards fait remarquer :

« Il a fallu quinze mois pour qu’une crise sérieuse se transforme en menace existentielle ».

Il en a été de même pour la crise des crédits hypothécaires à risque, qui a débuté au printemps 2007 avec l’annonce par HSBC (LON:) que les pertes liées à ses activités hypothécaires étaient supérieures aux prévisions. S’est poursuivie à l’été 2007 avec l’effondrement de « deux fonds hypothécaires à haut rendement de Bear Stearns et la fermeture d’un fonds monétaire de la Société Générale ». A culminé avec la chute de Lehman Brothers en 2008 et a eu des répercussions directes jusqu’en mars 2009.

« Commençant avec l’annonce de HSBC, la panique des subprimes et les effets domino ont duré vingt-quatre mois, de mars 2007 à mars 2009 ».

Deux crises bien documentées, dont nous connaissons le déroulement, mais dont nous ne voulons pas imaginer que quelque chose de similaire nous attend. Rickards poursuit :

« Si l’on compare les deux exemples (1998, 2008), la durée moyenne de ces crises financières est d’environ vingt mois. La crise actuelle n’a qu’un mois. Elle ne devrait donc en être qu’à ses débuts ».

La grande différence entre 2023 et les deux crises financières précédentes est que tout va beaucoup plus vite aujourd’hui. Rickards utilise l’exemple d’une transaction d’un milliard de dollars qui peut être déclenchée avec un simple iPhone pendant que l’on attend sa commande chez McDonalds (NYSE :).

Rickards est certain que si les gens perdent leur confiance dans le système bancaire américain, ce ne sont pas seulement les banques qui tombent. La fuite du dollar mettrait en marche un train qui toucherait le monde entier à une vitesse époustouflante.

« La question la plus importante est la suivante : La crise est-elle terminée ? La Fed a-t-elle fait suffisamment d’efforts pour convaincre les épargnants que le système est sain ? La panique est-elle retombée ?

La réponse est non, la panique ne fait que commencer ».

Par Marco Oehrl

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