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Comprendre la crise de la dette en Chine : Un panier de mesures pour désamorcer les dettes municipales

07.08.2023 06:24



© Reuters.

Investing.com – Le gouvernement chinois s’apprête à déployer une pléthore de mesures visant à gérer la crise de la dette des collectivités locales, qui pourrait inclure l’émission d’obligations spéciales, l’exécution d’échanges de dettes, l’allongement de la durée des prêts et l’utilisation, à contrecœur, du budget central.

Les gouvernements locaux jouent un rôle central dans le cadre économique de la Chine, les responsables des provinces et des villes étant chargés d’atteindre des objectifs de croissance ambitieux. Cependant, des investissements excessifs dans les infrastructures au fil des ans, associés à la baisse des revenus tirés de la vente de terrains et à l’escalade des dépenses liées au COVID, ont plongé ces municipalités dans une situation d’endettement grave qui menace gravement l’économie chinoise.

Le mois dernier, les dirigeants chinois ont promis une aide non spécifiée pour alléger ces dettes, ce que les économistes interprètent comme une inquiétude croissante face à d’éventuelles réactions en chaîne de défaillances municipales qui déstabiliseraient le secteur financier.

Les économistes interprètent cet engagement comme étant plus constructif que la demande précédente de Pékin, en avril, d’un contrôle strict des dettes locales. On peut en déduire que Pékin reconnaît enfin la gravité de la situation, qui nécessite une intervention financière immédiate.

Ce changement représente une avancée cruciale dans la résolution de la crise de la dette municipale en Chine, après des années d’insistance sur le fait que les administrations locales doivent gérer leurs propres affaires de manière indépendante.

Guo Tianyong, professeur à l’université centrale de finance et d’économie de Pékin, explique ce changement en déclarant que ce serait une simplification excessive que de rejeter la responsabilité en raison de la complexité des questions liées à la dette locale.

Toutefois, des incertitudes subsistent quant au degré d’implication du gouvernement central ou aux conditions qui y sont liées, dans l’attente de discussions plus approfondies entre les conseillers politiques. On ne sait toujours pas si les mesures proposées offriront un soulagement à court terme ou si elles s’inscriront dans des stratégies à plus long terme.

CRISE DE LA DETTE DES COLLECTIVITÉS LOCALES

Rien qu’en 2022, les dettes des gouvernements locaux ont gonflé pour atteindre 92 000 milliards de yuans (12 800 milliards de dollars), ce qui représente une augmentation de 76 % du PIB, contre 62,2 % en 2019. Les véhicules de financement des gouvernements locaux (LGFV) utilisés par les villes pour financer des projets d’infrastructure y contribuent en partie. Selon les prévisions du Fonds monétaire international, ces véhicules devraient atteindre la barre des 9 000 milliards de dollars cette année.

Les autorités centrales, qui ne cessent de s’inquiéter des « risques liés à la dette cachée », estiment que les chiffres réels pourraient être encore plus élevés si l’on tient compte des engagements hors bilan.

Pour atténuer ces risques, un conseiller politique anonyme a proposé de partager la charge entre toutes les parties prenantes, depuis les institutions financières jusqu’à la société en passant par les gouvernements locaux, afin de garantir à chacun une part équitable de responsabilité dans les résultats obtenus en matière de propriété.



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