BCE : Le mystérieux dispositif anti-fragmentation de Lagarde que le marché attend
21.06.2022 11:50
Investing.com – Les marchés européens dans le vert mardi. L’Ibex 35, le CAC 40, le DAX… évoluent à la hausse ce matin, au cours d’une journée qui s’annonce plus active avec la reprise des échanges à Wall Street (après le lundi férié d’hier).
Les investisseurs continuent de suivre de près les banques centrales cette semaine. En attendant l’apparition de Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine (Fed), mercredi, les investisseurs ont eu droit aux mots de Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne (BCE), dans son discours devant la commission des affaires économiques du Parlement européen hier.
« Lagarde a insisté une fois de plus sur le fait que l’institution qu’elle préside est en train de concevoir un nouvel outil pour éviter ce qu’on appelle la ‘fragmentation’ de la zone euro, c’est-à-dire pour essayer d’éviter, une fois que la BCE aura cessé d’acheter massivement des obligations à la fin du mois, une augmentation des primes de risque des pays d’Europe du Sud, qui sont ceux qui ont les plus grands déséquilibres budgétaires, ainsi que le maintien de niveaux de dette difficiles à gérer », explique Link Securities.
« Cet effort de ‘communication’ de la BCE concernant l’outil précité a fait que ces derniers jours, tant les rendements des obligations souveraines de ces pays, parmi lesquels l’Italie et l’Espagne se distinguent par la taille de leurs économies, que leurs primes de risque ont considérablement baissé », ajoutent ces analystes.
« Nous devrons attendre la réunion de juillet du Conseil des gouverneurs de la BCE pour savoir en quoi consiste cet outil, même s’il est clair pour nous qu’il s’agira d’un nouveau programme d’achat sélectif d’obligations, qui comportera des conditions dont il reste à voir si les gouvernements des pays qui demandent son application sont prêts à les assumer, étant donné le coût politique élevé que cela pourrait entraîner. Ce qui est certain, c’est que l’annonce que ledit outil est en phase de développement a réussi ces derniers jours à calmer les marchés obligataires et, avec eux, les marchés d’actions de la zone euro », soulignent-ils.
» Mme Lagarde a déclaré que les inquiétudes liées aux tensions sur les marchés financiers ne ralentiront pas la lutte contre l’inflation. Elle confirme des hausses de taux en juillet et en septembre, et par la suite, ils continueront à augmenter progressivement et régulièrement. Ils travaillent sur un mécanisme permettant d’éviter la fragmentation, sans toutefois donner de détails. Mann (BoE) voit la nécessité d’accélérer la hausse des taux, car la dépréciation de la monnaie par rapport au dollar signifie l’importation de plus d’inflation », selon Bankinter.
« Son intention est de relever les taux de 25 points de base lors de la réunion de juillet et de +25/+50 pb en septembre en fonction de l’évolution de l’inflation à moyen terme, à partir de laquelle les hausses seraient graduelles et soutenues, ainsi que dépendantes des données », rappelle Renta 4.
« Le marché escompte +175bp pour Dec-22, jusqu’à 1%-1,25% », répètent ces experts.
« Certains membres de la BCE ont déclaré que le nouveau système anti-fragmentation pourrait ne pas être nécessaire (comme cela s’est produit avec l’OMT, conçu en 2012 mais jamais activé), même si le marché aura son mot à dire », conclut-on chez Renta 4.
