USD/CNY : Les taux repo s’envolent pendant la semaine de paiement des impôts
20.01.2025 15:31
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Bank of America (BofA) a noté une augmentation significative des taux repo au cours de la semaine du 13 janvier en raison d’une demande accrue de liquidités déclenchée par les paiements d’impôts et des financements limités fournis par la Banque populaire de Chine (PBoC).
La pression sur les liquidités était particulièrement notable le 16 janvier, le jour suivant la date limite de paiement des impôts, avec des taux DR007 et R007 atteignant respectivement 2,34% et 4,19%.
La PBoC a maintenu sa position de défense de la stabilité du taux de change, ce qui a entraîné une tension sur la liquidité du Renminbi (RMB) ressentie également sur le marché offshore.
Le 9 janvier, la banque centrale a annoncé qu’elle émettrait 60 milliards de RMB de bons à 6 mois à Hong Kong, une augmentation significative par rapport aux émissions précédentes. Le taux du coupon de 3,4% était nettement plus élevé que l’émission de décembre, reflétant la tension sur la liquidité du CNH et la demande modérée des investisseurs.
Le solde des règlements en devises par les clients des banques en décembre a encore baissé pour atteindre un déficit de 10,5 milliards USD, la première lecture déficitaire depuis juillet 2024. Un changement clé par rapport au mois précédent a été une forte augmentation de la demande d’USD pour le commerce des services. Des rapports suggèrent également que les importateurs nationaux ont activement acheté des USD via des contrats à terme sur devises pour se couvrir contre les risques de tarifs ces dernières semaines, ce qui a exercé une pression à la hausse sur les points à terme.
Le 13 janvier, la PBoC a augmenté le paramètre macroprudentiel transfrontalier de 1,50 à 1,75. Cette mesure permet aux entreprises nationales et aux institutions financières (IF) d’effectuer davantage d’emprunts transfrontaliers.
Compte tenu de l’écart de taux d’intérêt élargi entre la Chine et l’étranger, BofA estime qu’il s’agit davantage d’un geste symbolique de la PBoC pour ancrer les attentes du marché sur le marché des changes.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.
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