Une récession pourrait pousser le S&P 500 à 3360 selon Goldman Sachs
19.05.2022 15:30
Par Senad Karaahmetovic
David Kostin, stratège en chef pour les actions américaines chez Goldman Sachs, a réfléchi à la possibilité croissante d’une entrée en récession de l’économie américaine.
Les économistes de Goldman prévoient une probabilité de 35% que les Etats-Unis entrent en récession au cours des deux prochaines années.
« Les rotations au sein du marché des actions américaines indiquent que les investisseurs évaluent les probabilités élevées d’une récession par rapport à la force des données économiques récentes. En outre, le marché à terme des dividendes implique que les dividendes du S&P 500 diminueront de près de 5 % en 2023. Au cours des 60 dernières années, les dividendes du S&P 500 n’ont pas diminué en dehors d’une récession », a déclaré Kostin dans une note au client.
Les recherches de la banque montrent que l’indice S&P 500 s’est contracté du sommet au creux d’une médiane de 24 % lors de 12 récessions depuis la Seconde Guerre mondiale.
« Un déclin de cette ampleur par rapport au pic du S&P 500 de près de 4800 en janvier 2022 ramènerait le S&P 500 à environ 3650 (11% en dessous des niveaux actuels). Une baisse moyenne de 30 % ramènerait le S&P 500 à 3360 (-18 % par rapport à aujourd’hui) », a ajouté Kostin.
En outre, les bénéfices du S&P 500 ont chuté d’une médiane de 13 % entre le sommet et le creux, avant de se redresser d’une médiane de 17 % au cours des quatre trimestres suivants.
« Le ratio cours/bénéfice à terme du S&P 500 s’est contracté d’une médiane de 21 % entre son pic d’avant la récession et son creux final. Au cours de la récession typique depuis 1980, le multiple P/E de l’indice a atteint un pic 8 mois avant le début de la récession et a diminué de 15 % entre son pic de pré-récession et le début de la récession », a ajouté Kostin.
Enfin, les secteurs défensifs et les valeurs de qualité ont surperformé au cours des 12 mois précédant la récession.
