Se dirige-t-on vers une nouvelle crise financière mondiale ? UBS

Investing.com – Malgré des indicateurs tels que la dette des cartes de crédit aux États-Unis indiquant des pressions financières et économiques, un nouveau krach financier mondial n’est pas imminent, estime Jonathan Pingle, économiste en chef d’UBS aux États-Unis.

La dette des cartes de crédit aux États-Unis a grimpé à 1,08 trillion de dollars au troisième trimestre 2023, comme l’ont montré les données de la Federal Reserve Bank of New York au début du mois. Cela a suscité des inquiétudes quant à l’impact que l’augmentation des niveaux d’endettement, due en partie à la hausse des prix, pourrait avoir sur l’économie en général.

Toutefois, M. Pingle a déclaré qu’il était difficile de considérer ces données comme un risque systémique. « Je ne pense pas que nous soyons confrontés à la prochaine crise financière mondiale », a-t-il déclaré. Le resserrement du crédit joue un rôle lorsqu’il s’agit du délai de filtrage de la politique monétaire de la Réserve fédérale dans l’économie, a suggéré M. Pingle. « Nous attendons toujours de voir ces vents contraires du crédit freiner l’activité en 2024 », a-t-il déclaré. Le resserrement du crédit a tendance à précéder la croissance des prêts de plusieurs trimestres, de sorte que l’impact total n’est pas encore clair, a-t-il expliqué.

Plusieurs autres facteurs entrent également en jeu, a noté M. Pingle. Il s’agit notamment des préoccupations relatives à la réglementation après l’effondrement de la Silicon Valley Bank, qui a suscité des inquiétudes quant à la santé et à la stabilité du secteur bancaire et provoqué une crise dans les banques régionales, ainsi que des hausses « rapides » des taux d’intérêt, a-t-il déclaré.

La Fed a choisi de laisser les taux inchangés lors de ses deux dernières réunions, et la lecture plus faible que prévu de l’indice des prix à la consommation d’octobre, mardi, a incité les traders à pratiquement effacer les chances d’une hausse des taux lors de la réunion de décembre de la banque centrale.

L’IPC est resté stable par rapport à septembre et a enregistré une hausse de 3,2 % sur une base annuelle, tandis que l’IPC de base, qui exclut les prix des denrées alimentaires et de l’énergie, s’est établi à 4 % d’une année sur l’autre. Il s’agit de la plus faible hausse depuis septembre 2021.

« C’est une excellente nouvelle pour la Réserve fédérale dans sa quête de rétablissement de la stabilité des prix », a déclaré M. Pingle. Pourtant, ils ne sont « pas encore sortis d’affaire », a-t-il ajouté, affirmant qu’il y avait « encore du chemin à parcourir » avant que la Fed n’atteigne son objectif d’inflation de 2 %. Une tendance à la désinflation est toutefois en place, a déclaré M. Pingle, et si la Fed peut ralentir l’économie, elle pourrait faire de grands progrès vers son objectif d’inflation. « Nous pensons que l’inflation atteindra probablement 2 % l’année prochaine. La baisse est déjà plus rapide que ce que prévoit la Fed », a-t-il déclaré.

Cependant, l’économie, y compris le marché du travail, devra encore s’affaiblir pour que l’inflation se maintienne durablement autour de 2 %, selon M. Pingle. « Nous pensons que le chemin vers deux ans et demi est assez clair, mais nous pensons que la dernière étape nécessitera un certain affaiblissement du marché du travail », a-t-il déclaré.

UBS prévoit une contraction de l’économie d’environ un demi-point de pourcentage à la mi-2024 ainsi que d’importantes baisses de taux pour 2024. Les taux seraient réduits « d’abord pour empêcher le taux nominal des fonds de devenir de plus en plus restrictif à mesure que l’inflation diminue, et plus tard dans l’année pour enrayer l’affaiblissement de l’économie », a déclaré la banque suisse.

Les baisses de taux se feront donc en deux temps, a expliqué M. Pingle, et pourraient commencer relativement tôt dans l’année. « Dès le mois de mars, ils devraient probablement commencer à calibrer le taux nominal des fonds », a-t-il déclaré, tandis que la deuxième étape commencerait probablement lorsque le chômage commencerait à augmenter.

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