Que disent les obligations : sommes-nous au bord de la récession ?
18.07.2022 14:52
Par Laura Sánchez
Investing.com – Les marchés européens démarrent fort cette semaine – CAC 40, Ibex 35, Dax… – avec des hausses de près de 1%. Les investisseurs se tournent déjà vers la saison des bénéfices des entreprises, ainsi que vers les données macroéconomiques pertinentes et les prochaines réunions de la BCE et de la Fed ce mois-ci, sans oublier les risques d’une éventuelle récession.
Le porte-parole d’eToro, Javier Molina, souligne que c’est la saison des résultats qui donnera le ton aux marchés : « La saison des résultats sera à nouveau celle qui donnera le ton à court terme, d’abord en raison des « surprises » positives ou négatives (cette semaine, nous avons vu Citibank et JP Morgan) et ensuite, et surtout, en fonction de ce que les sociétés nous disent sur les bénéfices futurs attendus, les rachats d’actions et l’évolution de l’activité ».
Gardez un œil sur les obligations
Ailleurs, le stratège des marchés mondiaux d’eToro, Ben Laidler, réfléchit à la manière dont le marché obligataire montre des signes de récession et à ce que sont les défis de la BCE dans la semaine où la banque centrale se réunit.
« La BCE est confrontée à des risques beaucoup plus importants que la Fed, comme la fragmentation », note Laidler. « En augmentant les taux d’intérêt pour lutter contre une inflation de 8,1 %, elle risque de déclencher une instabilité financière causée par la tension entre les taux d’intérêt et la monnaie européenne, qui sont uniques, et la situation des différents pays », ajoute-t-il.
Les coûts de financement des gouvernements, représentés par les rendements obligataires à 10 ans, ont grimpé en flèche, obligeant la BCE à accélérer les plans « anti-fragmentation ». Cela contribuerait à réduire le risque d’une explosion des rendements comme il y a dix ans, à donner à la BCE une marge de manœuvre pour relever les taux, à soutenir l’euro et à alléger les valorisations de la zone euro, notamment de l’Italie.
« Les obligations sont plus attractives face à la récession qui s’annonce. Les bons du Trésor américain font un retour en force après un terrible semestre au cours duquel ils n’ont guère offert de protection contre la chute des marchés. Mais les obligations suscitent à nouveau l’intérêt alors que les risques de récession augmentent et que les prévisions d’inflation diminuent, et les rendements ont déjà fortement augmenté. Les obligations à long terme, comme les fonds obligataires négociés en bourse IEF et TLT, y sont les plus sensibles. Les fonds obligataires à court terme, tels que BIL et SHY, sont plus défensifs. Le marché obligataire signale clairement que la récession devient de plus en plus probable », note M. Laidler.
