Prévision Fed : Hausse de taux de 0,5%, attention au rythme du QT
04.05.2022 05:10
Investing.com – La Réserve fédérale annoncera sa décision de politique monétaire mercredi à 20h00 CEST, le gouverneur Jerome Powell tenant sa traditionnelle conférence de presse en personne pour la première fois depuis le début de la pandémie à 20h30 CEST.
Selon les attentes du marché, une augmentation de la fourchette des fonds fédéraux à un objectif maximal de 1 %, contre 0,25 %-0,5 % actuellement, semble écartée, bien que certains analystes n’excluent pas la possibilité d’une augmentation de 75 points de base compte tenu des dernières données sur l’inflation des consommateurs (+8,5 % en glissement annuel) et sur le PCE (+5,2 % en glissement annuel).
« Il est peu probable que la banque centrale américaine puisse relever ses taux de 75 points de base à l’heure actuelle, au risque d’affaiblir davantage l’économie nationale et donc de provoquer une éventuelle récession technique », écrit dans une note Filippo Diodovich, stratège de marché chez IG Italia, en référence aux données du PIB du premier trimestre publiées la semaine dernière (-1,4%).
Gergely Majoros, membre du Comité d’investissement de Carmignac, a également déclaré qu' »un virage hawkish de la Fed à court terme est peu probable », c’est-à-dire une hausse des taux de 75 points de base, mais il n’en va pas de même « à long terme car la visibilité sur la dynamique future de l’inflation reste limitée ».
Alors que l’indice des prix à la consommation est à son plus haut niveau depuis décembre 1981 et que de forts risques à la hausse découlent de la crise ukrainienne et des blocages chinois, l’objectif principal de la réunion sera « de limiter la hausse de l’inflation et de jeter des bases solides pour une politique monétaire qui ne compromette toutefois pas la reprise de l’économie américaine, déjà mise à rude épreuve par d’innombrables facteurs », explique M. Diodovitch.
Selon IG, le niveau des taux américains « atteindra entre 2,50 % et 3 % d’ici la fin de l’année », tandis que John Valis, stratège en matière de change et de macroéconomie chez BNY Mellon, qui ne s’attend pas à une augmentation de plus de 50 points de base, a déclaré que la Fed pourrait utiliser d’autres outils et relever le taux de réserve au jour le jour (IRB) et le taux de prise en pension au jour le jour (RRP) de 45 points de base, ce qui « pourrait atteindre la fourchette la plus basse des fed funds, soit 75 points de base ».
Resserrement quantitatif (QT, Quantitative Tightening)
Une grande attention sera accordée au plan de resserrement quantitatif de la Fed, qu’elle a déjà mis à l’ordre du jour lors de ses dernières réunions, dans un environnement où le Tnote à 10 ans rapporte plus de 3 %.
« Nous pensons également que le processus de resserrement quantitatif pourrait être activé dès la réunion d’aujourd’hui. Le procès-verbal de la dernière réunion indique que le resserrement quantitatif sera plafonné à 60 milliards de dollars pour les bons du Trésor et à 35 milliards de dollars pour les titres adossés à des créances hypothécaires », ajoute le stratège d’IG.
Pour Ellen Gaske, économiste principale chez PGIM Fixed Income, il pourrait y avoir « une augmentation relativement rapide du QT à partir de juin », avec un ralentissement du rythme des hausses de taux de la Fed d’ici le second semestre de cette année, qui devrait s’accompagner de « lectures mensuelles convaincantes de l’inflation ».
Si l’inflation ne montre pas de signes de ralentissement avec les outils déployés par la Fed, le « moment Volcker » n’arrivera pas « avant la fin de cette année ou le début de l’année prochaine », selon M. Gaske. À ce moment-là, explique l’économiste, « la Fed aura eu plus de temps pour évaluer les effets des vents contraires qui s’accumulent déjà, tels que le resserrement des conditions financières, le retournement de la fiscalité, la hausse des prix de l’énergie et des denrées alimentaires, le retard des salaires et le ralentissement de l’économie mondiale ».
