Powell « ultra-dovish » : Attention à ces risques
14.12.2023 14:09
© Reuters
Investing.com – Les experts continuent de réagir aux remarques du président de la Réserve fédérale américaine (Fed), Jerome Powell, dans son discours d’hier après l’annonce des taux de la Fed.
David Page, responsable de la recherche macroéconomique chez AXA (EPA 🙂 Investment Managers, prévient que si la Fed avait l’intention de refroidir les attentes de réduction des taux, le message de Powell « a servi l’objectif inverse ». Dans ce contexte, AXA IM se demande si « c’était à dessein ou par accident » et souligne qu' »il y a un risque d’ajustement du marché plus brutal que nécessaire ».
« Le président de la Fed, M. Powell, a soulevé tous les points pertinents lors de sa conférence de presse. Il a expliqué que les hausses de taux n’avaient pas été retirées de la table, mais qu’elles ne constituaient pas ‘le scénario de base’ ; il a déclaré que l’inflation avait progressé, mais que des progrès supplémentaires étaient nécessaires pour s’assurer que la Fed était sur la bonne voie, répétant qu’il y avait encore beaucoup de chemin à parcourir ». M. Powell a également répété la description des trois étapes du resserrement monétaire (vitesse, niveau et durée), indiquant que la Fed se trouvait toujours dans la deuxième étape. Toutefois, M. Powell a également dit suffisamment de choses pour suggérer que la Fed était plus proche d’une modification des taux que les prévisions ne le suggéraient », explique M. Page.
Selon cet expert, il a tout d’abord déclaré que la troisième étape, c’est-à-dire la durée et donc le moment de la baisse, était en vue. Un point que le Comité « a discuté aujourd’hui », selon lui, même s’il a ensuite laissé entendre qu’il ne s’agissait que d’un sujet de discussion. Il a également déclaré que la Fed voulait éviter de « trop attendre » pour ne pas « commettre l’erreur » de se retrouver à la traîne. Il a également déclaré que la croissance potentielle pourrait avoir dépassé 21/2 % cette année, ce qui, si cela est vrai et persiste, pourrait suggérer une détente matérielle continue de l’inflation avec une croissance encore solide, avant de se demander si les augmentations de la participation et les améliorations de la chaîne d’approvisionnement pourraient avoir fait leur temps.
« Nous supposons que la Fed aurait voulu réduire doucement les attentes du marché concernant des réductions de taux débutant tôt et brusquement l’année prochaine. Cependant, bien qu’il ait fourni certaines des orientations nécessaires, le commentaire plus général de Powell a servi l’objectif inverse. Par conséquent, nous devons déterminer s’il s’agit d’une intention ou d’un accident. Nous verrons probablement dans les commentaires des autres participants de la Fed dans les derniers jours de cette année et au début de l’année prochaine, et dans les minutes plus tard en janvier, s’il y a une tentative de renforcer une position plus prudente », note M. Page.
« Nous pensons que c’est probable », ajoute l’analyste. « Mais il y a maintenant un risque de resserrement du marché plus brutal que nécessaire. Nous pensons que les 75 points de base que la Fed escompte pour l’année prochaine constituent sa meilleure estimation actuelle de la situation des taux à la fin de l’année. Cela correspond également à notre propre point de vue. Mais les marchés ont une perspective très différente, encore plus après le discours de Powell », dit-il.
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