Microstrategy : une « valorisation Premium pour un actif à faible croissance » – Jefferies
27.07.2022 06:50
Un analyste de Jefferies a rétrogradé Microstrategy, Inc. (NASDAQ:MSTR) de Hold à Underperform, tout en maintenant un objectif de cours de 180 dollars par action sur le titre dans une note sur les valeurs logicielles mardi.
L’analyste a déclaré que les noms d’applications seront confrontés à un cycle de bénéfices difficile car ils doivent encore reconnaître les vents contraires macroéconomiques, tandis que leurs contrôles indiquent un affaiblissement des fondamentaux en raison de l’incertitude macroéconomique.
« Nous dégradons MSTR en raison d’un environnement macroéconomique plus difficile et d’une valorisation élevée pour un actif à faible croissance », a-t-il écrit.
MicroStrategy, qui a perdu plus de 10% mardi, a connu un début d’année difficile, le titre ayant perdu 50% en 2022, entraîné par la chute du bitcoin.
Jefferies estime que MicroStrategy est un conte de deux villes – bitcoin et l’activité principale de BI. « Nous nous concentrerons sur la performance de l’activité principale ce trimestre. Nous pensons que 49% de l’EV de MSTR, soit environ 2,7 milliards de dollars, sont attribuables à l’activité principale et que cette dernière se négocie à 4,9 fois le chiffre d’affaires de 2023E. MSTR est dans les premières phases de la transition vers le Cloud, et nous nous attendons à ce que cette transition se poursuive au T2 », écrit l’analyste.
« Nous dégradons MicroStrategy en raison de trois facteurs principaux. Premièrement, nous avons besoin de voir une amélioration de l’exécution. MSTR a enregistré une baisse de 3 % de son chiffre d’affaires et de 11 % de sa facturation au dernier trimestre. Même si les comparaisons vont s’améliorer ce trimestre, nous pensons qu’il sera plus difficile de procéder à des déploiements de BI à grande échelle dans les Pays-Bas, compte tenu du durcissement du macro-environnement. Deuxièmement, l’exécution de la transition vers le cloud a été médiocre. Nous notons que la croissance de la facturation des abonnements actuels a décéléré à 18% au 1er trimestre contre 53% au 4ème trimestre. Nos vérifications dans le secteur des logiciels indiquent que les migrations pourraient être menacées en raison de l’incertitude entourant le risque macroéconomique. Enfin, MSTR se négocie à une prime par rapport aux comparaisons. »
