Les justiciers obligataires reviennent, selon un stratège d’UBS

Investing.com – Les investisseurs continuent de vendre des obligations dans la perspective de taux d’intérêt plus élevés et plus longs et d’un déficit budgétaire croissant, selon Kevin Zhao, responsable des obligations souveraines mondiales et des devises chez UBS Asset Management.

Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans, qui sert de référence, a de nouveau dépassé les 5 % lundi après avoir franchi ce seuil jeudi pour la première fois depuis 2007.

Cette nouvelle vente est intervenue après que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, semble rester déterminé à maintenir une politique monétaire stricte alors que la banque centrale cherche à ramener durablement l’inflation à son objectif de 2 %, tandis que les investisseurs évaluent également une résistance économique surprenante parallèlement à un dérapage budgétaire.

Le gouvernement fédéral américain a terminé son année fiscale en septembre avec un déficit fiscal de près de 1 700 milliards de dollars, a annoncé le département du Trésor vendredi, s’ajoutant à une dette nationale colossale de 33 600 milliards de dollars. La dette du pays a augmenté de plus de 10 000 milliards de dollars depuis le début de la pandémie du virus Covid-19 au premier trimestre 2020, ce qui a entraîné un déluge de mesures de relance budgétaire pour aider à soutenir l’économie.

M. Zhao a mis en exergue la liquidation historique du marché obligataire qui a accueilli le « mini-budget » désastreux de l’ancien premier ministre britannique Liz Truss en septembre dernier – qui comprenait une série de réductions d’impôts non financées – comme un exemple de la réaction des investisseurs obligataires face à ce qu’ils considèrent comme une politique fiscale irresponsable.

« Les justiciers obligataires sont de retour, ce qui est très important pour les prix des actifs en actions, les prix de l’immobilier, la politique fiscale, la politique monétaire, et il n’y a plus de liberté de manœuvre sur les marchés obligataires. On l’a vu en septembre dernier, on l’a vu avec les bons du Trésor », a déclaré M. Zhao.

« Il y a quelques mois, la plupart des gens s’attendaient à ce que le déficit du gouvernement américain continue à diminuer avec le ralentissement de la croissance – il était de 3,9 % l’année dernière et il augmente en fait avec le ralentissement de la croissance – c’est assez alarmant pour les investisseurs obligataires.

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