Les estimations de bénéfices sont « probablement trop optimistes », le risque n’est pas entièrement pris en compte – Goldman
28.06.2022 13:10
Le stratège Ben Snider de Goldman Sachs (NYSE:GS) estime que les estimations de marge bénéficiaire du consensus ont encore de la marge pour se contracter, a-t-il déclaré aux clients dans une note aujourd’hui.
Le stratège voit les marges bénéficiaires diminuer l’année prochaine, qu’il y ait ou non une récession.
« Notre modèle indique une baisse de la marge EBIT de 70 pb l’année prochaine pour la société type S&P 500 dans le scénario de base sans récession de nos économistes, et une compression de 130 pb dans un scénario de récession. En revanche, les estimations des analystes montrent que la marge EBIT de l’action médiane augmentera de 60 points de base l’année prochaine », a déclaré M. Sinder dans une note aux clients.
Plus important encore, M. Snider estime que le marché ne reflète pas encore pleinement le risque de baisse des estimations de bénéfices, qui sont « trop optimistes ». Goldman voit la croissance attendue du BPA du titre médian en 2023 de +10% à 0%.
« La baisse du S&P 500 cette année est entièrement due à la baisse des valorisations, qui ont à leur tour évolué en fonction de la hausse des taux d’intérêt. En conséquence, la prime de risque des actions reste proche de celle du début de l’année. Alors que les rotations au sein du marché des actions ont signalé des attentes de ralentissement de la croissance, la valorisation de l’indice ne semble pas fournir un tampon pour l’incertitude autour de la trajectoire des bénéfices futurs », a ajouté M. Snider dans une note.
Par conséquent, les stratèges de Goldman Sachs conseillent aux clients de continuer à se concentrer sur les actions offrant une bonne visibilité des bénéfices, « notamment les entreprises à croissance stable et le secteur des soins de santé, dont les bénéfices ont augmenté lors de chacune des dernières récessions ».
