Les actions US “trop optimistes” après la récente reprise, les valeurs technologiques sont “vulnérables” – Citi

Avec le rebond de près de 15 % du par rapport à son point bas d’octobre, le MSCI US ne prévoit plus de contraction des bénéfices par action. Pour les stratèges actions de Citi, c’est « trop optimiste » car les actions européennes et des marchés émergents (ME) escomptent une baisse des bénéfices d’environ 10 %.

Le MSCI US table désormais sur une croissance du BPA de 4 %, ce qui est proche du consensus des analystes. En revanche, les stratégistes de Citi s’attendent à une baisse de 3 % de la croissance du BPA pour 2023.

« D’autres marchés importants tablent sur une légère récession du BPA, ce qui est inférieur au consensus des analystes. L’évaluation du Royaume-Uni semble la plus baissière (19% de baisse du BPA), bien que cela semble encore optimiste par rapport à sa contraction moyenne (35%). Les États-Unis ont historiquement connu les baisses les moins sévères (récession moyenne du BPA de 28 %) », ont-ils déclaré dans une note au client.

Malgré le fait que le marché soit « trop optimiste », certains secteurs sont plus baissiers que d’autres, avec des cycliques profonds – par exemple, les finances, les matériaux et l’énergie – escomptant une récession du BPA de 20 %.

« L’histoire suggère que cela pourrait être encore pire », ont ajouté les stratèges.

« Les secteurs mondiaux les plus liés à la technologie (services de communication, informatique, consommation discrétionnaire) escomptent tous de meilleures nouvelles que le consensus des analystes. Parmi les secteurs cycliques traditionnels, les évaluations des secteurs de la finance et des matériaux suggèrent maintenant des ralentissements à l’extrémité inférieure de leurs fourchettes historiques », ont-ils ajouté.

Au final, les stratèges estiment que les valorisations actuelles – en particulier dans les secteurs plus chers et « à la mode » comme la technologie – sont « vulnérables » si le BPA se comporte comme lors des cycles précédents. Ils invitent donc les investisseurs à rester sur une position défensive.

« Les investisseurs qui cherchent à acheter des titres défensifs pourraient être mieux servis par les valeurs refuges traditionnelles telles que les soins de santé et les biens de consommation de base », ont-ils conclu.

Par Senad Karaahmetovic

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