Gardez un œil sur Jerome Powell aujourd’hui : comment la Fed peut freiner le marché

Investing.com – Les marchés sont dans le vert à quelques heures de la (Fed). Les experts conseillent toutefois la prudence et avertissent que le marché est trop optimiste quant au calendrier des baisses de taux d’intérêt.

« Cependant, nous ne nous attendons pas à ce que la Fed soit aujourd’hui en ce qui concerne ses futurs mouvements de taux, nous devrons donc être très attentifs à ses nouvelles projections de croissance économique pour 2024 et 2025, à ses nouvelles estimations d’inflation et, bien sûr, à ses attentes en matière de taux d’intérêt, qui se refléteront dans le ‘fameux’ dot plot, dans lequel chaque membre du FOMC dessine comment il s’attend à ce que les taux officiels se comportent dans les années à venir », indiquent-ils dans Link Securities.

« En ce sens, il convient de rappeler que, dans leur dernier graphique, les membres du FOMC n’ont prévu que deux baisses de taux de 25 points de base à l’horizon 2024. Cependant, ils en ont également dessiné une supplémentaire pour 2023, ce qui, à ce stade, nous convainc que cela ne se produira pas », ajoutent ces analystes.

« C’est pourquoi, si les deux baisses susmentionnées sont maintenues pour 2024, ce que nous prévoyons, les taux d’intérêt à la fin de l’année seraient plus bas que prévu il y a seulement trois mois. Le problème est que le marché a escompté des réductions allant jusqu’à 125 points de base en 2024, de sorte que la probabilité que de nombreux investisseurs soient « déçus » si nos attentes se réalisent est élevée », préviennent-ils.

La Fed peut freiner le marché

« Nous nous attendons à ce que Powell maintienne les taux (5,25%-5,50%), mais aussi à ce qu’il freine les attentes du marché d’une baisse de taux dès le mois de mars et de jusqu’à cinq baisses de taux en 2024 », s’accordent à dire Renta 4 (BME :).

« Tout cela dans un contexte où hier nous avons vu la tendance désinflationniste ralentir, avec l’IPC global accélérant en taux mensuel en novembre (+0,1% contre 0% précédemment), bien que le taux en glissement annuel se soit modéré à 3,1% contre 3,2% précédemment, tandis que l’IPC de base a également accéléré en taux mensuel (+0,3% contre +0,2% précédemment) et est resté inchangé en taux en glissement annuel à 4%, doublant ainsi l’objectif de 2%. La pression à la hausse sur l’IPC des services hors logement (la mesure d’inflation préférée de la Fed) continue d’être une préoccupation, avec une accélération de +0,5% à 3,5% », a souligné le gestionnaire de fonds.

« Chez Renta 4 Banco, nous partageons le point de vue du marché selon lequel les taux ont atteint leur maximum, mais nous ne partageons pas les attentes d’une baisse précoce et intense des taux d’intervention, car nous pensons que nous ne pouvons pas encore crier victoire en termes de contrôle de l’inflation », ajoutent-ils.

Surveiller le graphique en pointillés

« Nous serons également attentifs à la mise à jour des images macroéconomiques, qui nous donneront une meilleure idée de la manière dont les autorités monétaires perçoivent la dynamique du cycle et de l’inflation, ce qui déterminera leurs actions futures en termes de taux et de bilan. Le dot plot sera également important, car il pourrait être revu à la baisse pour refléter des réductions de taux supplémentaires par rapport à celles estimées en septembre (5,125% pour Dec-24, 3,875% Dec-25, 2,875% Dec-26 et 2,5% à long terme), mais en tout cas inférieures à celles escomptées par le marché, dans la mesure où un assouplissement excessif des conditions financières exercera une pression à la hausse sur l’inflation », souligne Renta 4.

La prudence

« À ce stade, la prudence est de mise », indique-t-on chez Bankinter (BME :). « La Fed reste confrontée à une économie étonnamment dynamique (PIB du troisième trimestre +5,2 %), soutenue par un marché du travail solide. De plus, le dernier kilomètre du processus de désinflation sera plus incertain, lent et cahoteux et risque d’être déstabilisé par des chocs du côté de l’offre provenant de l’environnement géopolitique », disent-ils.

« Précipiter la baisse des taux pourrait mettre en péril les progrès réalisés. Rien à gagner. Les attentes du marché sont trop optimistes en escomptant que la première baisse de taux de la Fed aura lieu en mai et en supposant un total de -100pb de baisses en 2024 », prévient la banque.

« Dans notre scénario, les premières baisses interviendront au plus tôt à la fin de 2024 et ne seront pas aussi importantes. Il est logique que le ton de la Fed soit relativement hawkish/harsh pour refroidir les attentes de réductions rapides et agressives. Cela devrait ralentir les marchés boursiers et mettre à l’épreuve l’inertie haussière des six dernières semaines », concluent ces analystes.

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