Fed : au-delà de septembre, préparez-vous à une baisse des taux en 2023
28.07.2022 14:31
Par Laura Sanchez
Investing.com – Les marchés – Ibex 35, CAC 40, DAX… – sont mitigés après la décision de la Fed d’hier (hausse des taux d’intérêt de 0,75%), et les propos de son président, Jerome Powell, laissant la porte ouverte à une nouvelle hausse des taux au même niveau en septembre.
Cependant, les experts regardent plus loin et commencent à faire des prédictions sur la stratégie de la Fed pour l’année prochaine.
Salman Ahmed, responsable mondial de la macroéconomie et de l’allocation stratégique d’actifs chez Fidelity International, met en garde : « Il existe un risque que la Fed resserre sa politique trop fort et trop rapidement, ce qui rendrait un atterrissage brutal inévitable. Ces derniers jours, les marchés ont modéré le niveau des taux terminaux de ce cycle à environ 3,25 %, avec un profil de concentration initiale des hausses plus élevé ».
Selon Link Securities, « les futures escomptent maintenant avec une probabilité de 75% que le FOMC augmente les taux de 50 points de base en septembre et avec une probabilité de 25% qu’il les augmente de 75 points de base ».
De son côté, Christian Scherrmann, économiste américain chez DWS (ETR:DWSG), note que « nous pourrions ne pas avoir à attendre jusqu’en septembre pour une mise à jour majeure de l’évolution de la pensée du FOMC », et rappelle que « lors du symposium de Jackson Hole – prévu fin août – des réalignements potentiels dans la future position de la Fed pourraient apparaître ».
« Après la réponse d’urgence, la lutte de la Fed contre l’inflation pourrait commencer à devenir un peu plus mesurée », ajoute M. Scherrmann.
La Fed pourrait réduire ses taux en 2023
« Pour l’avenir, la Fed ne propose pas d’orientation prospective : les décisions seront prises réunion par réunion, en tenant compte de la détérioration croissante de l’activité économique. Le marché escompte +50 pb pour la réunion de septembre et que les taux atteignent 3,25%-3,5% fin 2022 (dot plot 3,4%), bien au-dessus du niveau neutre de 2,5%, et commencent à baisser vers mars 2023 pour atteindre des niveaux de 2,75% en déc-23 (dot plot 3,75% déc-23 et 2,5% à long terme) », souligne Renta 4 (BME:RTA4).
« En d’autres termes, une accélération de la hausse mais aussi un début plus précoce de la baisse, dans le but de maîtriser d’abord l’inflation puis d’adoucir le ralentissement économique », ajoutent ces experts.
« Par conséquent, elle écarte une hausse accélérée mais considère également qu’elle pourrait commencer à les baisser plus tôt, dans la mesure où les prix élevés continuent de réduire le pouvoir d’achat (salaires horaires réels -3,6 % en glissement annuel), exerçant ainsi une pression sur la consommation et augmentant les risques de récession, également accrus par une hausse rapide des taux », concluent-ils à Renta 4.
Chez Banca March, on est d’accord : « Le marché s’attend à ce que les taux continuent à augmenter, pour se rapprocher de 3,5 % à la fin de l’année, puis commencer à baisser encore au début de l’année prochaine ».
