Choc boursier post-Powell : AXA IM porte son taux d’intérêt maximal à 5 % en mars
03.11.2022 12:39
© Reuters.
Par Laura Sanchez
Investing.com – Les marchés européens sont dans le rouge jeudi – {, , … – suite aux baisses à Wall Street et en Asie. La { d’hier de la Fed et le discours de Jerome Powell}}, président de l’organisme, ont les investisseurs. Non seulement un ralentissement du rythme des hausses de taux à partir de décembre n’a pas été annoncé, mais il a été confirmé que le ton agressif serait maintenu dans le temps.
A partir de là, les experts font à nouveau des prédictions.
David Page, responsable de la recherche macro chez AXA (EPA:) IM, note que « Powell a donné une leçon sur les étapes du resserrement de la politique monétaire, expliquant que la Fed passait de la phase initiale de relèvement rapide des taux à un rythme plus lent, la Fed examinant jusqu’où les taux doivent aller pour garantir le retour de l’inflation à 2 %. Toutefois, son message était que le taux maximal serait probablement plus élevé que prévu et que la Fed ne procéderait pas à des réductions prématurées – dans l’ensemble, les perspectives sont plus difficiles que ce que les marchés avaient prévu. »
« Alors que la résilience du marché du travail et l’inflation persistante conduisent la Fed à resserrer sa politique, le président Powell a reconnu que la voie vers un atterrissage en douceur s’était rétrécie. Nous continuons à penser que la Fed produira une légère récession l’année prochaine », ajoute-t-il.
La Réserve fédérale a relevé le taux des fonds fédéraux de 0,75 % pour le porter à 3,75-4,00 % par une décision unanime, comme prévu par les marchés. Il s’agit de la quatrième hausse successive de 0,75 % par la Fed. Cette réunion ne comprenait pas de mises à jour des projections économiques sommaires. La Fed n’a pas non plus décidé de modifier la description de l’activité économique dans sa déclaration d’accompagnement.
« La Fed est confrontée à l’analogie de Friedman avec l’imbécile sous la douche* et, même si elle continuera bien sûr à prendre des décisions en fonction de l’évolution de la situation, elle semble préconiser un assouplissement du rythme du resserrement, indique M. Page.
En fait, comme l’explique cet expert, c’était le point central de la conférence de presse du président Powell. Il a caractérisé le processus de resserrement comme comportant trois étapes : la vitesse des hausses, le niveau des hausses et leur durée. Il a déclaré que la Fed réfléchissait davantage à la deuxième étape et que la question du moment de la modération était moins importante, mais « pourrait venir dès la prochaine réunion ou celle d’après ». En ce qui concerne le resserrement, M. Powell a déclaré qu’il y a beaucoup d’incertitude sur le point où il est « suffisamment serré », qu’il y a encore « du chemin à parcourir », mais qu’il s’attendrait à ce qu’il soit plus élevé que prévu dans le graphique à points de septembre. Il a également déclaré que la Fed allait faire preuve de « détermination et de patience » pour mener à bien sa mission, ce qui laisse entendre que la Fed laissera probablement les taux d’intérêt élevés pendant un certain temps, affirmant qu’elle ne « retirera pas [le resserrement de la politique] trop tôt ».
« Selon nous, l’approche de Powell aujourd’hui a été d’expliquer le passage de la vitesse à la hauteur, ce qui a semblé causer une confusion initiale sur le marché. Dans ce contexte, et compte tenu du fait que l’inflation reste plus ferme que prévu, de la résilience persistante du marché du travail et des avertissements clairs de M. Powell, nous relevons légèrement nos prévisions de hausse des taux, tablant toujours sur une réduction du rythme à une hausse de 0,50 % en décembre et de 0,25 % en février, mais ajoutant une hausse supplémentaire de 0,25 % à 5,00 % en mars (en tenant compte des risques d’une hausse supplémentaire de 0,50 % en février) », dit-il.
« Cependant, nous pensons que la Fed va bientôt passer de la hauteur à la durée. À 5,00 %, nous pensons qu’il y aura des vents contraires importants pour l’activité et qu’ils augmenteront au cours de l’année prochaine. Nous pensons que la Fed continuera à essayer d’anticiper un « resserrement suffisant », plutôt que d’augmenter jusqu’à ce que l’économie s’effondre et de devoir ensuite réduire immédiatement. Par conséquent, nous maintenons notre opinion selon laquelle la Fed ne réduira pas ses taux avant 2024″, a déclaré M. Page.
