BlackRock : 3 leçons d’investissement pour 2023

Investing.com – Le dernier commentaire hebdomadaire sur le marché de BlackRock (NYSE:) porte sur trois leçons d’investissement à garder à l’esprit en 2023.

• Enseignements tirés : l’exercice historique 2022 nous a appris à ouvrir l’angle et à envisager un plus large éventail de scénarios possibles, à prendre en compte le risque géopolitique et à adopter de nouvelles stratégies pour articuler plus fréquemment les changements de portefeuille.
• Contexte du marché : les actions mondiales ont clôturé l’année sur une baisse de 18 %, tandis que les titres à revenu fixe ont chuté de 16 %. Il s’agit de la plus grande tempête boursière depuis des décennies, sur fond d’inflation et de durcissement des politiques des banques centrales.
• Ce que la semaine nous réserve : Les données de l’emploi américain de cette semaine réinitialiseront les attentes du marché sur la feuille de route des taux de la Fed. Les données PMI montreront probablement un nouveau ralentissement de l’activité manufacturière.

Une année historique

Rendement total des actions et des obligations en 2022.

Sources : BlackRock Investment Institute, à partir de données de Refinitiv Datastream et Bloomberg, en date de décembre 2022.
Notes : le graphique montre la performance de l’indice MSCI ACWI (orange) et de l’indice Bloomberg Global Aggregate fixed income (jaune) depuis le début de l’année.

« Les chocs de l’année dernière ont été extrêmes et ont déclenché une vente massive d’actions et d’obligations. Le renforcement des troupes russes à la frontière ukrainienne a rapidement dégénéré en une véritable guerre qui se poursuit actuellement. Les prix de l’énergie ont alors grimpé en flèche, alimentant une inflation déjà élevée due aux contraintes de production induites par la pandémie. L’inflation globale a atteint son plus haut niveau depuis 40 ans, ce qui a incité la Réserve fédérale à s’engager dans la voie de la hausse des taux la plus forte depuis le début des années 1980. Il y a un an, les marchés s’attendaient à ce que les taux directeurs atteignent 1 % d’ici la fin de l’année. Mais ce chiffre est désormais quatre fois plus élevé, et ce n’est pas fini », avertit BlackRock dans son rapport.

La première leçon que tire BlackRock est que « nous devons élargir l’éventail des scénarios possibles, car le nouveau régime de volatilité accrue de la macroéconomie et des marchés implique un plus large éventail de résultats. Et cela nécessite des réactions rapides.

La deuxième leçon est que « le risque géopolitique justifie désormais des primes de risque persistantes dans toutes les catégories d’actifs, au lieu d’être un phénomène auquel les marchés ne réagissent que lorsqu’il se matérialise. Nous voyons un monde fragmenté de blocs concurrents remplacer une ère de mondialisation et de coopération géopolitique. C’est la géopolitique qui dirige l’économie aujourd’hui, plutôt que l’économie qui dirige la géopolitique.

« Nous pensons que la guerre en Ukraine et la concurrence stratégique entre les États-Unis et la Chine sont des risques géopolitiques à long terme, et pas seulement des facteurs de marché.
Les moteurs du marché de la vente à découvert massive. La fragmentation pourrait également créer de nouvelles inadéquations entre l’offre et la demande au fur et à mesure que les ressources sont réaffectées. Nous pensons que cela maintient la pression inflationniste à un niveau plus élevé qu’avant la pandémie et contribue à la volatilité du marché », note BlackRock.

Comme dernière leçon, ces experts soulignent que nous avons besoin d’un nouveau manuel d’investissement dans le nouveau régime. « Cela signifie qu’il ne faut pas se laisser aller à penser que ce qui a fonctionné dans le passé fonctionnera aujourd’hui, comme acheter automatiquement la baisse. Nous assistons à des reprises boursières basées sur l’espoir d’une baisse rapide des taux. Pourquoi ? Il est peu probable que les banques centrales viennent à la rescousse lors de récessions qu’elles ont elles-mêmes provoquées pour ramener l’inflation aux objectifs de la politique monétaire. Selon nous, les prévisions de bénéfices ne reflètent pas non plus pleinement la récession. Mais les marchés évaluent désormais davantage les dommages que nous constatons, et si cela continue, cela nous permettra d’être plus positifs sur les actifs à risque », expliquent-ils.

« Nous ne comptons pas sur les obligations d’État à long terme comme diversificateurs. Nous nous attendons à ce que les banques centrales interrompent les hausses lorsque les dommages économiques deviendront plus clairs, mais qu’elles maintiennent les taux à des niveaux élevés », concluent-ils.

Par Laura Sanchez

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