BCE, Fed : Nous aimons les bulles immobilières, les bulles boursières et les bulles cryptographiques
28.06.2023 17:59
Investing.com – Les banques centrales telles que et la poursuivent différents objectifs avec leur politique monétaire. Outre un taux d’emploi élevé et la croissance économique, leur mandat consiste généralement aussi à veiller à la stabilité des prix.
Ce dernier objectif a conduit à une augmentation considérable des taux d’intérêt au cours des derniers mois, l’inflation atteignant des pics à deux chiffres. Pour une grande partie de la population, la question de savoir dans quelle mesure la stabilité des prix est compatible avec l’objectif d’une inflation de 2 % qu’elle s’est fixé n’est pas plus claire que celle de la formation de bulles.
Dans son dernier article, le blogueur financier Charles Hugh Smith a fait remarquer que les banques centrales n’aiment rien tant que les bulles financières.
Smith explique que les bulles financières qui se sont formées au cours des dernières décennies ont été provoquées par la politique de taux d’intérêt bas prônée par les banques centrales. Mais contrairement à la représentation officielle selon laquelle les bulles d’actifs sont un effet secondaire négatif indésirable, il semble qu’il s’agisse plutôt d’un effet forcé de leur politique monétaire par les banques centrales.
Smith est arrivé à cette conclusion parce que la Fed et la BCE utilisent toujours le même instrument de politique monétaire – des taux d’intérêt bas – lorsque l’économie ralentit.
Dans de telles phases de marché, les gens sont tentés d’acheter des choses dont ils n’ont pas besoin et/ou qu’ils ne peuvent pas vraiment se permettre, mais la mensualité est abordable en raison des faibles taux d’intérêt.
La demande augmente et les prix des actifs augmentent, tandis que les gens croient à tort qu’ils sont plus riches en raison de leurs nouvelles possibilités de consommation. L’effet de richesse qui en découle incite les gens à emprunter et à dépenser encore plus d’argent, comme l’explique Smith :
« Rien ne stimule autant la demande qu’une bulle spéculative, et donc le gonflement des bulles basées sur le crédit fait partie du plan visant à encourager les gens à acheter à crédit des choses dont ils n’ont pas besoin, afin que le PIB continue de croître ».
Les bulles qui se sont formées ces dernières années créent cependant l’illusion que la croissance est illimitée. Mais cela n’a été possible qu’en introduisant des taux d’intérêt négatifs et en imprimant de l’argent frais.
Smith fait remarquer que toute bulle finit par éclater. Tous les économistes peuvent confirmer cette affirmation, car une croissance illimitée et réelle n’existe pas.
Le problème des marchés et des acteurs du marché est qu’ils sont devenus dépendants de l’argent bon marché de la banque centrale. Presque personne ne peut s’imaginer que les prix des actifs s’effondrent de 30, 40 ou même 50 pour cent et restent à ce niveau alors que les quantités d’argent injectées par les banques centrales sont retirées du marché. Tout le monde compte sur les banques centrales pour éviter l’éclatement des bulles.
Mais un rapport de la Cour des comptes allemande montre les effets que peut avoir la politique monétaire laxiste des banques centrales. Celui-ci met en garde contre le fait que la Banque centrale allemande doit être sauvée avec l’argent des contribuables, car le programme d’achat d’obligations mis en place par la BCE pour stimuler la demande est devenu une opération déficitaire.
Dans le monde de la finance, on sait cependant ce que beaucoup d’investisseurs privés nient et que Smith exprime : « la stimulation de la demande a toujours eu une date d’expiration ».
Ce sera également le cas cette fois-ci. Les taux d’intérêt élevés pour lutter contre l’inflation ruinent à la fois les entreprises et les consommateurs, s’ils ont contracté trop naïvement des crédits pendant la phase de taux zéro, crédits qui leur ont été fourgués par des banques qui, de leur côté, luttent également pour survivre.
L’octroi de crédits diminue, la demande se tarit, la conjoncture s’effondre et les bulles éclatent. Une demande de taux d’intérêt bas adressée aux banques centrales ne serait pas une solution, car elle se paierait par une inflation encore plus élevée.
L’éclatement des bulles avec des conséquences néfastes est également connu des politiques, car ce n’est pas pour rien que le service scientifique du Bundestag allemand s’est penché sur ce sujet en 2011. L’idée maîtresse du document élaboré est que les crises financières comme celle de 2008 peuvent être évitées si les banques centrales empêchent l’apparition de bulles par des mesures de politique monétaire telles que des taux d’intérêt plus élevés.
Il a été constaté que la prise de conscience de cette problématique augmente et a cité l’exemple de l’Asie, où une bulle immobilière se dessine.
Cela n’a intéressé personne, car quelques années plus tard seulement, les taux d’intérêt négatifs et les programmes d’achat d’obligations ont fait leur apparition, contre lesquels la Bundesbank a tenté de s’opposer. Les politiques ont toutefois décidé que la croissance économique et un faible taux de chômage étaient bien plus importants pour les prochaines élections qu’une bulle qui n’éclatera que dans le futur – idéalement, lorsque l’adversaire politique sera au gouvernement.
