BCE : Adieu aux prévisions
20.07.2022 16:09
Par Laura Sanchez
Investing.com – Les marchés ont l’œil sur la décision de la Banque centrale européenne (BCE) concernant les taux d’intérêt demain (jeudi). Un nombre croissant d’experts estiment que l’organisme pourrait relever les taux de 0,50 %, plutôt que de 0,25 % comme prévu par le consensus.
Karsten Junius, économiste en chef chez J. Safra Sarasin SAM, est l’un d’entre eux. « Nous nous attendons à ce que la BCE augmente les taux d’intérêt officiels de 50 points de base lors de sa réunion de jeudi, bien qu’elle ait déclaré qu’elle ne les augmenterait que de 25 points de base, et malgré le fait que les marchés monétaires n’escomptent qu’un mouvement de 32 points de base, il n’y a donc qu’une petite chance que la hausse soit plus importante », prévient-il.
Comme il l’explique, « par rapport à la dernière réunion de la BCE, l’environnement inflationniste s’est clairement détérioré à nouveau à court et moyen terme. L’inflation moyenne de la zone euro s’est élevée à 8,0 % au deuxième trimestre et il n’y a qu’une faible chance qu’elle tombe en dessous de ce chiffre au troisième trimestre. Ces chiffres sont à comparer aux 7,5 % du deuxième trimestre et aux 7,3 % du troisième trimestre prévus par la BCE dans ses dernières projections macroéconomiques de juin ».
La hausse des prix
En revanche, M. Junius souligne que le risque que les prix des marchandises restent élevés plus longtemps augmente et estime que la baisse du taux de change de l’euro renforcera les pressions inflationnistes.
« En période de chômage élevé et de faible demande intérieure, un taux de change plus faible était autrefois avantageux, car il améliorait la compétitivité du secteur des exportations. Aujourd’hui, le rapport coût-bénéfice est différent : il y a des tensions sur le marché du travail, les entreprises tournent déjà à plein régime et le risque de désancrage des anticipations d’inflation est le principal problème intérieur. Un taux de change fort est bénéfique dans ce cas. C’est pourquoi plusieurs banques centrales ont surpris ces derniers temps en procédant à des hausses de taux plus fortes et plus rapides », note-t-il.
Forward guidance
« Ces derniers mois, la BCE a fréquemment modifié ses prévisions. Le 16 décembre, la présidente Lagarde a déclaré qu' »il est très peu probable que nous relevions les taux d’intérêt en 2022″, le 3 février, elle a ouvert la porte à une hausse plus tard dans l’année et le 9 juin, elle a pratiquement annoncé des hausses de taux en juillet et en septembre », note Karsten Junius.
« Le forward guidance peut être un instrument utile lorsque le plancher effectif est une contrainte contraignante pour abaisser les taux autant que nécessaire pour stimuler l’économie et les taux d’inflation. Ce n’est manifestement plus le cas et il est très peu probable que cela se produise dans un avenir prévisible. Par conséquent, la BCE devrait maintenant décider d’abandonner ses orientations à terme comme l’un de ses principaux instruments de politique », conclut-il.
