Bank of America réduit Pfizer en raison des incertitudes liées à l’après-COVID et relève Merck.

Par Senad Karaahmetovic

Les analystes de Bank of America (NYSE:) ont rétrogradé l’action Pfizer (NYSE:) à Neutre au lieu de Buy, invoquant une incertitude à long terme.

Les analystes signalent deux préoccupations majeures : 1) l’ampleur de la baisse des revenus de Comirnaty/Paxlovid en 2023, et 2) l’impact collectif des lancements pour compenser le manque à gagner d’environ 17 milliards de dollars en 2025-2030 (prévisions : 20 milliards de dollars de revenus de nouveaux lancements d’ici 2030).

« Notre thèse d’achat précédente était centrée sur le fait que Comirnaty/Paxlovid générait des flux de trésorerie robustes destinés au BD, mais comme les revenus totaux de COVID-19 s’érodent, il y a moins de ressources disponibles pour le BD et à un moment où la croissance des nouveaux produits semble moins certaine… Dans l’ensemble, bien que nous appréciions la capacité de Pfizer à réaliser encore un BD substantiel, nous soupçonnons qu’une réévaluation de l’action (actuellement 11X les estimations pour 2023 contre 18X pour les pairs) aura lieu. Nous pensons que la réévaluation de l’action (actuellement 11 fois les estimations pour 2023 contre 18 fois pour les pairs) sera motivée par la hausse des lancements de nouveaux produits, qui ne devrait pas se concrétiser en 2023 « , expliquent-ils dans une note de rétrogradation.

Dans le même temps, les analystes ont relevé Merck & Company Inc (NYSE:) de Neutre à Acheté et ont relevé l’objectif de cours à 130 dollars, contre 110 dollars précédemment.

« Nous reclassons MRK de Neutre à Acheté sur la base de la poursuite des fortes tendances de croissance observées l’année dernière (TCAC des revenus 2023-25 de 6 % contre 1 % pour les pairs du secteur biopharmaceutique) et des progrès substantiels réalisés dans la diversification du risque de concentration et de LOE de Keytruda. En effet, à un moment où le contexte macroéconomique pourrait rester incertain pendant la majeure partie de 2023, la hausse constante des revenus de Merck (1T22 : + 1,3 milliard de dollars ; 2T22 : + 751 millions de dollars ; 3T22 : + 490 millions de dollars) devrait être hautement valorisée, selon nous « , ont écrit les analystes dans une note séparée.

Les actions de Pfizer sont en baisse de 1,7 % dans le pré-marché mercredi, tandis que les actions de Merck sont en hausse d’environ 1 %.

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