La courbe des taux ne signale pas une récession – Goldman Sachs
19.09.2023 17:20
© Reuters.
Investing.com – Selon Goldman Sachs (NYSE:), un indicateur clé de la récession ne signale pas un ralentissement cette fois-ci. L’inversion de la courbe des rendements – lorsque les bons du Trésor à court terme offrent un rendement plus élevé que les bons du Trésor à long terme – est généralement considérée par les investisseurs comme un signe de faiblesse économique imminente.
En effet, les banques, qui gagnent de l’argent en empruntant des obligations à des taux à court terme généralement bas et en les prêtant aux entreprises à des taux à long terme plus élevés, sont peu enclines à prêter lorsque les taux à court terme sont si élevés.
La courbe des taux à 10 ans et à 3 mois a été inversée pendant 212 jours d’affilée. C’est la plus longue période depuis au moins 1962, selon les données de Bloomberg.
Mais ce n’est pas la crainte d’une récession qui est à l’origine de l’inversion de la courbe des taux. En fait, les rendements des bons du Trésor à plus long terme ont augmenté, car les marchés estiment que la possibilité d’un ralentissement économique est plus faible, selon Ashok Varadhan, coresponsable des services bancaires et des marchés mondiaux chez Goldman Sachs.
M. Varadhan a déclaré qu’une politique restrictive de la Réserve fédérale alimentait une courbe de rendement inversée.
« La courbe de rendement est moins inversée qu’elle ne l’a été. Je dirais donc qu’au cours des deux derniers mois, le marché a réduit sa probabilité de récession », a déclaré M. Varadhan.
« Je dirais qu’elle est inversée parce que les gens continuent de penser qu’à long terme, le taux directeur est restrictif. Nous sommes dans une situation restrictive », a-t-il ajouté. « Et donc, les gens pensent que cela reviendra avec le temps à ce que j’ai dit auparavant, vous savez, une sorte de taux neutre à long terme de, disons, 3,5 pour cent. C’est donc ce qui est à l’origine de l’inversion », a-t-il poursuivi.
