La baisse des taux de la Fed au centre de l’attention pour les résultats de JPM et WFC
10.10.2024 10:18
La saison des résultats T3 démarre cette semaine, et comme d’habitude, les grandes banques US seront parmi les premières à dévoiler leur mise à jour financière, avec les résultats de deux des plus grands prêteurs américains, JP Morgan et Wells Fargo, vendredi.
Avant d’étudier plus en détail les prévisions de résultats et les perspectives boursières pour ces deux banques, on rappellera que les publications de sociétés financières seront plus que jamais surveillées de près au cours de cette saison, car elle intervient quelques semaines après le début du cycle de baisse des taux de la Fed.
Les investisseurs se demandent en effet comment la baisse des taux affectera les établissements financiers, et ils chercheront à obtenir des réponses dans leurs résultats trimestriels.
Soulignons d’emblée que la question la plus importante pour de nombreux investisseurs est de savoir ce qu’il adviendra des marges futures lorsque les coûts d’emprunt commenceront à baisser, alors que les plus grandes institutions réduisent déjà les frais des nouveaux emprunts, après que ceux-ci aient été une source clé de revenus d’intérêts en 2022 et 2023 lorsque la Fed a augmenté les taux d’intérêt.
Dans ce contexte, le principal indicateur à surveiller, au-delà des revenus généraux et du BPA, sera le revenu net d’intérêts, qui mesure la différence entre ce que les banques gagnent sur leurs actifs et ce qu’elles paient pour les dépôts.
Cependant, ce sont surtout les prévisions des banques au sujet de cet indicateur qui important, afin de jauger de l’impact qu’elles prévoient pour la baisse des taux de la Fed, qui ne sera pas encore reflétée dans les résultats T3.
Que prévoient les analystes pour les résultats de JP Morgan et Wells Fargo ?
Pour JP Morgan, le consensus des analystes table sur un BPA de 3.99 $, soit une baisse de 7.8% par rapport au même trimestre de l’année précédente. Les revenus sont quant à eux attendus à 41.38 milliards de dollars, en hausse de 3.7% sur un an.
Source : InvestingPro
Il est par ailleurs important de préciser que JP Morgan a l’habitude de dépasser les estimations des analystes, tant en termes de BPA que de revenus. Ce scénario s’est en effet produit au cours de 7 des 8 dernières publications trimestrielles.
Source : InvestingPro
En ce qui concerne Wells Fargo, les analystes prévoient en moyenne un BPA de 1.28 $, soit 13.5% de moins qu’au T3 2023. Le chiffre d’affaires est quant à lui attendu à 20.46 milliards de dollars, en baisse de 1.9% par rapport au même trimestre de l’année précédente.
Source : InvestingPro
Soulignons, comme c’est le cas pour JPM, que Wells Fargo a habitué les investisseurs à souvent dépasser les attentes, que ce soit au niveau du BPA ou des revenus : 
Source : InvestingPro
Il n’est donc pas exclu que Well Fargo délivre à nouveau une bonne surprise vendredi.
Quelles perspectives pour le cours des actions JP Morgan et Wells Fargo ?
Afin de bien aborder les publications trimestrielles de JPMorgan (NYSE:) et Wells Fargo, il convient également de s’informer des prévisions des analystes, de la valorisation, ainsi que du contexte graphique.
Pour JPM, on rappellera que l’action a plongé au début du mois de septembre, rejoignant un creux à 200.61 $ le 10, avant de commencer à rebondir, pour clôture à 213.42 $ jeudi, au terme d’une hausse de 1.27% sur la séance.
Notons par ailleurs que la Juste Valeur InvestingPro, qui synthétise plusieurs modèles financiers reconnus, s’affiche à 201.99 $, soit plus de 5% sous le cours actuel.
Les analystes sont légèrement plus optimistes, affichant en moyenne un objectif à 220.66 $, soit 3.39% au-dessus du cours de clôture de mercredi.
L’action Wells Fargo a, elle aussi, chuté au début du mois de septembre, frôlant le seuil de 50 $ le 12, pour ensuite rebondir et clôturer à 57.54 $ mercredi. Cependant, l’action se trouve globalement dans une tendance baissière depuis le milieu du mois de mai.
De plus, la Juste Valeur InvestingPro se situe sous le cours actuel à 53 $, supposant un risque de baisse de 7.88%.
L’objectif des analystes est par contre sensiblement plus ambitieux, à 63.51 euros, soit plus de 10% au-dessus du cours actuel.
Conclusion
Les valorisations de JP Morgan et Wells Fargo paraissent actuellement élevées selon les modèles de valorisation, exprimés à travers la Juste Valeur. De plus, les analystes, bien que plus optimistes, entrevoient un potentiel limité pour les actions. D’un autre côté, les faibles attentes en termes de BPA et la propension historique de JPM et WFC à dépasser les attentes du marché n’excluent pas une bonne surprise. Dans tous les cas, les résultats de JP Morgan et Wells Fargo offriront de précieux éclairages sur l’état de santé général du secteur bancaire, et de l’économie, ce qui pourrait avoir une influence bien au-delà du cours des actions concernées.
